当前位置:主页 > 生活 >

国寿安保基金:市场短期仍需关注政策、疫情及海外政策收紧节奏

发布时间:2022-05-10   浏览次数:

  4月18日,国寿安保基金发布市场周评。债市方面,上周债市调整后仍然偏强。周一中美利差出现倒挂,叠加社融和通胀数据超预期,利空集中出现,收益率明显调整。此后由于市场货币宽松预期仍然偏强,收益率震荡回落。周三晚间,国常会提及适时降准。降准即将落地,收益率在夜盘开始下行,上周资金面也持续偏松,支撑债券行情。

  从基本面来看,社融数量上超预期,出口短期仍有韧性。社融上面环比较2月数据有所修复。非标分项超出预期,一是表内外票据明显多增,贡献了社融增量;二是信托贷款、委托贷款压降速度放缓;三是剔除票据充量,贷款本身表现也不错,企业中长期贷款同比基本持平。出口趋势下行,但短期偏强,3月出口同比增速14.7%,一是3月海外疫情仍然较为严重,口罩等防疫物资出口、纺服出口贡献率回升;二是美国等国家需求仍然较强,对美出口显著回升。

  资金面和政策方面,货币政策保持宽松,中短端明显下行。4月6日和4月13日召开的国常会分别提出要运用再贷款、降准等货币政策工具,货币政策数量宽松较为确定。央行一季度金融数据发布会表示,在总量上,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性;在价格上,发挥贷款市场报价利率改革效能,推动降低企业融资成本。央行明确本轮两种再贷款额度共2400亿元,利率1.75%。

  整体来看,债券震荡偏强。基本面方面,受疫情影响,市场对一季度经济数据偏悲观;政策面方面,在经济增速较弱,增长压力较大的背景下,货币政策数量宽松较为确定,再贷款、降准等货币政策工具相继推出,价格方面保持低位稳定,资金利率维持在2%左右,支撑长端收益率。预计后续长端收益率仍将保持窄幅震荡。

  股市方面,A股整体继续震荡下行,主要宽基指数均录得负收益,上证50跑赢创业板指,沪深300跑赢中证1000,价值风格继续相对占优。从行业表现看,上周行业跌多涨少,由于上海疫情拐点预期增强,上周疫后复苏相关板块成为市场主线,消费行业集体反弹,食品饮料、商贸零售、美容护理等录得较大正收益,而稳增长主线表现集体走弱,地产、建筑建材等行业跌幅较大。上周美债利率突破2.8%,再创2019年初以来新高,成长风格及部分高估值板块估值继续承压,包括电力设备、国防军工、电子、计算机等行业领跌市场。具体来看,上周多数行业下跌,钢铁、建筑装饰、建筑材料、石油石化、银行等行业涨幅居前,电力设备、电子、农林牧渔、计算机、国防军工等行业领跌。

  权益市场风险偏好继续恶化,虽然部分扰动因素在上周出现积极变化,但本轮市场调整的核心逻辑仍未出现明显边际变化,仍需等待稳增长政策的效果落地,或者政策的进一步加码,从而帮助市场信心的恢复。从基本面看,3月出口同比增速小幅回落,但整体增速依然好于预期。当前,出口韧性主要来自于价格拉动,未来随着国际经贸快速修复,我国经济将更加依赖内需的恢复。从政策与风险偏好看,上周国常会再提降准,确定加大金融支持实体经济的措施,引导降低市场主体融资成本,同时部署促进消费的政策举措,助力稳定经济基本盘和保障改善民生,稳增长政策持续发力。

  整体来看,市场短期仍存在较多不确定性,仍需关注政策、疫情、以及海外政策收紧节奏,继续建议均衡配置策略,关注稳增长与产业革新两条重要主线。长期仍以高端制造、消费升级为主线,看好新能源、军工、通信、医药等行业的配置型机会;中短期主线偏向防御性和估值修复,寻找低估值且存在景气反转预期板块,关注大金融以及基建地产产业链等稳增长交易机会,包括银行、地产等行业。

  市场短期仍存在较多不确定性,仍需关注政策、疫情及海外政策收紧节奏,继续建议均衡配置策略,关注稳增长与产业革新两条重要主线。

织梦CMS官方 DedeCMS维基手册 织梦技术论坛

Power by DedeCms